Des investisseurs pourront exercer les votes de leurs FNB chez BlackRock
14 octobre 2021
Dominique Lemoine
Des investisseurs institutionnels qui dĂ©tiennent un compte chez BlackRock pourront voter Ă leur guise ou en ayant recours Ă des cabinets-conseils en votation lors des assemblĂ©es annuelles des entreprises dont ils dĂ©tiennent des actifs via certains produits indiciels de placement gĂ©rĂ©s et commercialisĂ©s par lâentreprise.
Lâagence de presse Reuters rappelait le 7 octobre dernier quâun gestionnaire de portefeuille comme BlackRock vote habituellement au nom de ses clients qui ont investi dans les fonds quâil propose et qui sont composĂ©s dâactions qui incluent des droits de vote.
La dĂ©cision de BlackRock pourrait exposer certaines entreprises Ă une plus forte opposition de la part dâactionnaires dissidents, tandis que plus dâinvestisseurs considĂšrent exiger des comptes aux conseils dâadministration, notamment au sujet des impacts sociaux des opĂ©rations, selon des experts dont les propos sont rapportĂ©s par Reuters.
Des directions vont trouver plus difficile de faire passer des dĂ©cisions aux votes des actionnaires, puisque des investisseurs institutionnels plus exigeants que BlackRock en matiĂšre de gouvernance ou de rĂ©munĂ©ration, par exemple des caisses de retraite ou des fondations, vont user davantage quâauparavant du droit de sâexprimer, selon un expert.
Refiler une patate chaude pour attendrir la SEC
« Traditionnellement, la firme [BlackRock] et ses rivales [State Street et Vanguard] sâen remettaient aux recommendations de vote des entreprises concernant les votes des actionnaires, mais ceci a commencĂ© Ă changer », par exemple avec lâopposition Ă lâĂ©lection de certains administrateurs et avec lâappui Ă des propositions climatiques, mĂȘme si BlackRock vote encore 95 % du temps en appui Ă la direction.
La stratĂ©gie de BlackRock et de son chef de la direction, Larry Fink, pourrait donc ĂȘtre de transfĂ©rer un trop-plein de pouvoir aux gros clients, dans un contexte oĂč son pouvoir, sa taille et sa complaisance sont dĂ©criĂ©s, selon un texte publiĂ© par le New York Times, et oĂč il est surveillĂ© de prĂšs par la U.S. Securities and Exchange Commission, qui menace dâexiger des grands gestionnaires d'actifs la divulgation de plus d'informations au sujet de leurs critĂšres de votation.
« Au cours des derniĂšres annĂ©es, BlackRock a Ă©tĂ© en mĂȘme temps critiquĂ© pour avoir trop dâinfluence et pour ne pas lâutiliser assez pour forcer plus de changements dans les entreprises dans lesquelles il investit. Ăa permettra dâaffirmer quâils remettent leur pouvoir de votation entre les mains de dĂ©tenteurs dâactifs bienfaisants et de dĂ©tourner quelques reproches », selon le texte du NYT.
Selon des partisans de lâengagement actionnarial, quelle que soit la motivation de BlackRock, diviser une partie du gros morceau du pouvoir de votation contrĂŽlĂ© par les plus gros gestionnaires dâactifs est une bonne affaire pour pouvoir obtenir plus de changements des plus grosses entreprises.
Ă lâavant-garde de State Street et Vanguard?
Il se peut que les gestionnaires de fonds rivaux de BlackRock Ă©voluent dans la mĂȘme direction pour les investisseurs basĂ©s aux Ătats-Unis, selon un professeur de lâUniversitĂ© de Pennsylvanie citĂ© par Reuters.
Selon The Wall Street Journal, Vanguard, le deuxiĂšme plus gros gestionnaire de fonds au monde aprĂšs BlackRock, a transfĂ©rĂ© en 2019 une partie de son pouvoir de votation Ă des gestionnaires externes de ses fonds dâactions actifs, de maniĂšre Ă ce quâils puissent voter sĂ©parĂ©ment des fonds gĂ©rĂ©s par Vanguard lui-mĂȘme.
Accessible aux investisseurs individuels dâici?
BlackRock explore les possibilitĂ©s dâĂ©largir son offre dâoptions de votation Ă plus dâinvestisseurs et de produits, incluant des investisseurs individuels dans des fonds indiciels nĂ©gociables en bourse ou dans des fonds communs de placement indiciels, selon le WSJ.
« La plupart des gens voient leurs investissements comme Ă©tant des mĂ©canismes dâengagement, pas seulement comme Ă©tant des mises pour gagner gros ou pour obtenir des rendements plus Ă©levĂ©s », selon lâinvestisseur privĂ© James McRitchie, citĂ© par Reuters.
Selon la lettre envoyĂ©e par BlackRock Ă ses clients, les options de votation sont conçues pour leur permettre dâavoir davantage leur mot Ă dire lors de votes sur les orientations des entreprises ou sur des propositions dâactionnaires quand cela est important pour eux.
Pour lâheure, selon Reuters, le choix de voter soi-mĂȘme ou non est offert Ă des investisseurs institutionnels qui participent Ă certaines stratĂ©gies indicielles par lâentremise de comptes gĂ©rĂ©s, ainsi quâĂ certains fonds mis en commun en Grande-Bretagne et aux Ătats-Unis.
Le pouvoir de votation récupéré par ces clients de BlackRock pourrait concerner environ 40 % des actifs indiciels gérés par BlackRock.
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