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Piquer au vif des fonds spĂ©culatifs : un plan Ă  double tranchant

12 février 2021
Dominique Lemoine

Les fonds spĂ©culatifs ayant Ă©tĂ© contraints de liquider des positions courtes par une masse d’investisseurs individuels regroupĂ©s via des rĂ©seaux sociaux pourraient obtenir revanche, en particulier sous la forme de barriĂšres Ă  l’entrĂ©e des marchĂ©s.

Selon une analyse publiĂ©e par ISS Insights et sur le forum de l’école de droit de l’UniversitĂ© Harvard en matiĂšre de gouverne d’entreprises, plus de rĂšgles imposant aux courtiers de limiter les outils d’investissement rendus disponibles aux investisseurs individuels par l’entremise de leur plateforme en ligne pourraient ĂȘtre mises en oeuvre pour prĂ©server la capacitĂ© d’acteurs du marchĂ© de vendre Ă  dĂ©couvert.

Par ailleurs, selon la mĂȘme analyse, il existe un risque que des institutions qui ont intĂ©rĂȘt Ă  ce que les dynamiques des marchĂ©s soient stables et prĂ©visibles, pour pouvoir mieux parier sur des dĂ©valorisations d’entreprises, « fassent pression pour que moins de transparence soit dorĂ©navant exigĂ©e d’elles dans leurs divulgations obligatoires Â» concernant leurs actifs et leurs positions sous gestion.

Autrement dit, pour ceux qui voudraient, par exemple, combattre des ventes Ă  dĂ©couvert misant sur la dĂ©faillance d’entreprises solides mais secouĂ©es par des circonstances hors de leur contrĂŽle, comme une pandĂ©mie, il pourrait devenir plus compliquĂ© de connaĂźtre l’existence ou l’ampleur des positions courtes actives sur un titre spĂ©cifique, de mĂȘme que d’acquĂ©rir les options ou les actions nĂ©cessaires pour contrer ces positions.

Un autre texte publiĂ© par ISS Insights fait remarquer que les hausses significatives et momentanĂ©es de la valeur des titres (ceux dits titres Reddit, titres Robinhood ou meme stocks) pourraient procurer Ă  des dirigeants des hausses de leur rĂ©munĂ©ration incitative basĂ©e sur le rendement boursier, mĂȘme si ces hausses n’étaient pas nĂ©cessairement reliĂ©es Ă  leur performance.

Vendre à découvert pour des bonnes raisons?

Selon ISS ESG, certains investisseurs institutionnels Ă©vitent de vendre Ă  dĂ©couvert par souci Ă  l’égard de l’intĂ©gritĂ© du marchĂ© et des valeurs, tandis que d’autres se permettent de vendre Ă  dĂ©couvert de maniĂšre Ă  « faire avancer leurs objectifs ESG Â».

Par exemple, le World Wide Fund for Nature mettrait Ă  exĂ©cution une stratĂ©gie mobilisant les tactiques de la vente Ă  dĂ©couvert et des Ă©changes d’actifs, de maniĂšre Ă  « miser sur le dĂ©clin structurel et global du secteur des combustibles fossiles Â».

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