Salle de presse

Jurisprudence c. Manuvie

Banking secrets in jeopardy? Landmark ruling threatens financial industry’s confidential dealings

9 mai 2014
Theresa Tedesco, Financial Post

The impenetrable cloak of confidentiality between Canada’s major financial institutions and the country’s top financial watchdog is in jeopardy in the wake of a decision by a Quebec court that could dramatically alter the regulatory regime.

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Activisme = MÉDAC

La montée de l’activisme des actionnaires en six questions

2014-03-31
Par le Collège des administrateurs de sociétés

Une entrevue avec M. Jean Bédard, titulaire de la Chaire de recherche en gouvernance de sociétés, Université Laval

Connaissez-vous l’investisseur Carl Icahn? Cet Américain est certainement la figure la plus connue d’un mouvement qui prend de l’ampleur partout dans le monde, depuis quelques années, celui de l’activisme des actionnaires.

La stratégie de M. Icahn est simple : il achète des actions d’une société dont il juge la stratégie inadéquate, puis se sert de ses parts pour mettre de la pression sur ses dirigeants. Son objectif : faire augmenter rapidement la valeur de son investissement.

Les cibles de M. Icahn sont parmi les plus grandes sociétés, dont Apple, qu’il incitait récemment à racheter de ses actions, afin d’en faire grimper le prix.

L’activisme de Carl Icahn est spectaculaire et visible, mais il n’est que la pointe de l’iceberg. De plus en plus, des actionnaires tentent d’influencer les stratégies et les actions des entreprises.

Pour comprendre ce phénomène, nous avons discuté avec Jean Bédard, titulaire de la Chaire de recherche en gouvernance de sociétés, à l’Université Laval. Nous vous présentons ici ses explications sous forme de six questions, dont les réponses sont un résumé de ses réflexions.

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Toujour$ plu$

Banques canadiennes : 209 M$ pour les patrons

Les bonus en options d’achat d’actions, dont la valeur dépend surtout de la performance en Bourse, forment une part significative de la rémunération de dirigeants de grandes entreprises, comme les banques.

2014-03-19
Martin Vallières, La Presse Affaires

Trop bien payés, les hauts dirigeants des banques canadiennes? Une chose est certaine, pour la première fois, leur rémunération totale vient de passer le seuil des 200 millions de dollars parmi les 6 grandes banques.

C’est ce qui se dégage d’une compilation des informations comptables contenues dans les circulaires de direction de ces banques pour leur exercice 2013. La dernière en lice, celle de la Banque CIBC, a été déposée hier auprès des autorités boursières.

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« Trop grassement payés »

Chez Warren Buffett, le dividende ne passera pas

2014-03-18
Stéphane Lauer, Le Monde (New York, correspondant)

Berkshire Hathaway n’est décidément pas une entreprise comme les autres. Une nouvelle fois, la holding du célèbre investisseur américain Warren Buffett se distingue par des pratiques de gouvernance qui détonnent par rapport à celles de groupes de taille similaire. La lecture du document d’information envoyé aux actionnaires, vendredi 14 mars, en vue de l’assemblée générale du 3 mai est, de ce point de vue, un régal.

On y apprend par exemple que l’un des administrateurs du groupe, Bill Gates, fondateur de Microsoft, aura droit cette année à un petit coup de pouce de 300 dollars (215 euros) au titre de sa participation par téléphone à une réunion extraordinaire du conseil. Cela représente tout de même une augmentation de 14 % par rapport au 2 100 dollars de jetons annuels touchés par lui et ses pairs, en 2013. À titre de comparaison, la moyenne des sommes versées en 2012 aux administrateurs des 500 plus grosses entreprises américaines s’est élevée à 168 270 dollars, en hausse de 30 % depuis 2008. Chez Berkshire Hathaway, hormis les conférences téléphoniques impromptues, cela ne varie pas.

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eBay, mal léché

eBay et le capitaliste mal léché

11 avril 2014
Jean-Baptiste Jacquin, Le Monde (Blogue)

eBay (brianc-CC BY 2.0) Certains armistices sont tellement spectaculaires qu’ils prennent un air louche. L’accord entre eBay et l’investisseur activiste Carl Icahn a provoqué, jeudi 10 avril, la stupéfaction de Wall Street.

« Mieux vaut avoir la paix que la guerre », a justifié le milliardaire de 78 ans. Certes. Mais, pour celui qui a fait profession de jouer les « emmerdeurs » de grandes entreprises jugées coupables de ronronner, c’est une étonnante volte-face.

Surtout, l’accord de paix a des allures de reddition en rase campagne. Depuis quatre mois, la bataille faisait rage dans des proportions que les États-Unis pourtant inventeurs des actionnaires activistes, avaient rarement connues.

Carl Icahn avait acquis 2 % du capital du distributeur sur Internet et réclamait à cor et à cri qu’il cède sa filiale de paiements en ligne PayPal, estimant qu’elle se développerait mieux en dehors de son giron.

C’est un point de vue dont on peut certainement débattre. Mais le ton a rapidement dégénéré entre les lettres ouvertes, les attaques personnelles par [pépiement], les accusations d’incompétence et de conflits d’intérêts.

Au final, celui dont la fortune, estimée à 22,9 milliards de dollars (16,5 milliards d’euros), est classée par le magazine Forbes au 27e rang mondial n’obtient ni les sièges d’administrateur qu’il réclamait pour deux de ses salariés ni la scission d’eBay.

Confidentialité

Les deux parties se sont entendues sur le choix d’un nouvel administrateur indépendant, David Dorman, ex-patron d’AT&T. L’accord prévoit également que John Donahoe, le PDG d’eBay, pourra librement et en toute confidentialité discuter stratégie avec M. Icahn.

Depuis que ce dernier l’a invité à dîner le mois dernier dans son appartement de New York, la glace est brisée.

Apparemment vainqueur, M. Donahoe reste sous pression. Ne serait-ce qu’en raison de la piètre performance boursière du groupe : ses actions ont perdu 5,6 % en un an. M. Icahn n’est donc pas le seul à être sceptique sur les perspectives du groupe californien d’enchères en ligne et [de cybercommerce].

Certains commentateurs américains estiment d’ailleurs possible que ce capitaliste mal léché a peut-être perdu une bataille, mais pas forcément la guerre.

Mais, attention, son but de guerre n’est pas là où l’on croit. Il s’agit de gagner de l’argent, pas d’avoir raison. Et peu importe s’il passe pour un voyou.

Ses deux précédentes offensives médiatico-financières se sont elles aussi soldées par un échec… apparent. Il n’a pas obtenu de véritable amélioration du prix lors du retrait de la Bourse de Dell, ni de rachat massif d’actions de la part Apple. À chaque fois pourtant, il a retiré une plus-value sur sa mise initiale.

Ce n’est pas encore le cas pour ses titres eBay. Mais l’homme, que l’on a du mal à trouver sympathique, s’avère un poil à gratter souvent salutaire.

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Ne pas trancher

Commissions de suivi : l’AMF n’est pas prête à trancher

27 mars 2014
Fabrice Tremblay, Conseiller.ca

Le débat sur les frais des fonds communs et sur la rémunération des conseillers par des commissions de suivi devrait durer encore un moment. Après avoir fait le bilan de la consultation menée sur ce sujet, l’Autorité des marchés financiers (AMF) estime en effet qu’il faut approfondir davantage la recherche sur la question avant de prendre des décisions.

« Je pense qu’il faut explorer davantage. Cela veut dire que l’on va solliciter l’industrie indirectement dans les prochaines semaines, les prochains mois, pour aller chercher plus de faits. Je dirais que ce sont des projets qui sont évidemment porteurs et intéressants, mais qui ne sont pas mûrs pour qu’on aille nécessairement de l’avant », a déclaré Louis Morisset, président-directeur général de l’AMF. M. Morisset s’exprimait hier lors du 8e colloque en conformité du Conseil des fonds d’investissement du Québec (CFIQ), qui se tenait à Montréal.

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